SECの新ルールについて知っておくべきすべてのこと

米国の金融監視機関である証券取引委員会（SEC）は、気候関連リスクの開示に関する新たな規制を設けようとしている。この新規則は2022年末までに施行される予定である。米国に上場する企業（外国企業を含む）は、責任ある投資家のナビゲーションのために、気候関連のリスクと影響に関する情報を開示することが義務づけられることになる。Codoは、この新規制について企業が知っておくべきことをまとめた。

この新しいルールはどこから来たのか？

すでに2010年には、証券取引委員会（SEC）のガイダンスで、気候変動に関連する事項が開示プロトコルに含まれていた。その後、欧州が環境問題を含む非財務報告指令の面でリードし（2014年）、国際金融安定理事会（FSB）が2015年に設立した「気候関連財務開示に関するタスクフォース（TCFD）」が密接に追随している。さらに最近では、EUは、企業の環境主張の透明性を高めるためのマイルストーンとなる「グリーン・タクソノミー」などの新しいイニシアティブを打ち出している。

SECの気候関連リスク（CRR）の開示に関する提案は、重要な規則変更をも意味する。トランプ政権下で何年も高い野心を持たなかった世界最大の経済界の金融規制機関は、グリーンウォッシングとの戦いを含め、ついに気候変動に手をつけた。同委員会は2021年初頭から、他のESG課題の中で、気候変動対策をホットトピックとして強調するようになった。この政権主導の取り組みは、企業が受け入れる準備が整った時期でもあり、協議に参加した企業の75%以上が最終案を支持しているという。

なぜ、大きなルール変更になるのか？

SECの提案の目的は、ESG報告をより正式なものにすることであり、「E」の部分、より具体的には気候に焦点を当てることである。このルール変更により、投資家は、一貫性のある比較可能な情報にアクセスすることができ、登録企業の気候変動に対する脆弱性やそれに対する貢献度をより良く評価することができるようになる。

具体的には、SECは、米国の全上場企業に対し、気候変動に対する企業の影響と、気候変動が企業にもたらす財務リスクの両方を網羅した、気候関連リスクの測定と開示を義務付ける予定である。この「ダブルマテリアリティ」の原則は、EUが近々制定する企業サステナビリティ報告指令（CSRD）でも採用されている。

このような要件は、古典的な財務報告とは多くの点で異なっている。残念ながら、どの企業も自らの行動だけで気候変動を止めることはできないが、自らの気候変動への影響を抑えるために行動を起こすことが期待される。定量的なデータ提供だけでなく、プログラムやコミットメントを含む定性的な説明も期待される。財務の安定性の指標にとどまらず、企業は、自らのレジリエンスを長期的に考え、それに基づいて自らを位置づけることが求められる。

どの会社で、どのようなスケジュールで？

米国に上場している企業は、国内外を問わず、すべて遵守しなければならない。これは、世界最大の株式市場（34兆ドル、時価総額の約40％）に所属する約7000社に相当する。

毎年、当年度および過去2年分の報告が必要である。
温室効果ガスの報告は、すべての排出量を対象とすること – スコープ1、2、3 .

小規模な企業は、Scope3の報告が免除される場合があります。

報告は2023年1月から行い、スコープ3情報などのより複雑なデータについては移行期間（1～2年程度）を設けるものとする。

日本企業はどのような影響を受けるのか？

キヤノン、日立製作所、本田技研工業など、SECに登録されている主要日本企業17社は、この新しい要求事項の影響を直接受けることになる。これらの企業は、自社のグローバルな活動に関する気候関連情報を開示しなければならなくなる。投資家は、他の米国上場企業と比較することができるようになる。

さらに、間接的に影響を受けるのは、米国上場企業の日本のサプライヤーで、米国上場企業が自社のスコープ3の報告のために必要とするため、自社の排出量に関する情報を提供するよう求められることになる。これらの企業以外にも、米国の証券を扱う日本の投資家や資産運用会社は、開示された情報を利用して、投資判断と自社の気候変動に関する目標との整合性を高めることができる。

より一般的には、米国のこの新しい規制は、気候の影響とリスクについて企業の透明性を高めるという世界的なトレンドの一部である。今後、同様の規制を導入する市場はますます増えていくと考えられるため、グローバルに事業を展開する日本企業の露出度は今後さらに高まっていくだろう。

何を開示しなければならないか？

財務諸表：気候関連活動または移行活動財務影響評価指標（定量）、支出評価指標（定量）、財務予測（定量）、財務諸表監査

GHG排出量の開示（定量）：スコープ1および2（実施2年後から順次）は、オフセットを除き、GHGインベントリを分解し、総量と原単位で集計して開示、スコープ3（「目標の重要事項または一部」が移行段階の場合）、算定手法と重要な前提、データギャップ。
その他の開示： ガバナンスとリスク管理プロセス（定性的）、物理的リスクと移行リスク（定性的）、目標値とあらゆる移行計画（定性的）、使用した場合のシナリオ分析（定性的）、使用した場合のカーボンオフセット、設定した場合の内部カーボンプライシング。

後者の点については、特に見過ごすことができない。取締役会は、会社の事業戦略に気候変動リスクが含まれているかどうかを既に強く問われており、経営者の意思決定は、これらのリスクに対する重要性をより厳しく問われている。確固たるガバナンスに支えられた適切な移行計画があるかどうかが、気候変動目標に対する企業の信頼性を測る重要な指標となる。